发布日期：2023-10-28 来源: 网络 阅读量（ ）
在上一期的股市专栏中，我重点指出这一轮的A股行情上涨主要看上证500与券商股的动态，如果这两者走软的话，A股的调整几率就非常大，同时还指出上证500的估值已经偏高，有调整要求，而市场的走势也验证了我前期的判断。 目前A股是上涨还是要调整，需要再加入一个重要因子来判断，那就是大宗商品板块的走势将会对后市产生明显的影响。 去年底以来，我一直强调今年的投资主题在大宗商品方向，而之后大宗商品的牛市不仅在期现货市场中导致黑色、有色、能化等品种的暴涨，同时也给A股市场带来了投资热点，使一些周期股表现突出。 Wind数据显示，A股市场日成交额连续超过万亿的43个交易日中，净流入资金最多的板块为有色金属，为258.22亿元；钢铁紧随其后，净流入196.12亿元；而采掘板块净流入91.13亿元，与有色金属、钢铁一起成为申万一级行业28个板块中，仅有的3个实现资金净流入板块。 这个数据说明，A股市场近期一部分周期股的大幅走强与大宗商品市场同步，表现为高度的投机性。而国内7月大幅降准之后明显刺激了一部分大宗商品，煤炭、铝、镍、硅铁、纯碱等等先后失控，价格飞涨，这带动了A股的有色金属板块、钢铁板块与采掘板块大幅上行。 从上图中大宗商品ETF月线图中也可以深刻感受到这一波大宗商品的牛市的疯狂。但大宗商品价格近期的无序上涨已严重影响到我国一些行业的正常发展，给一些实体企业带来了沉重的成本压力，如果这一局面继续维持，我国的实体经济将会出现严重问题。 原本部分大型房地产公司当前就面临债务违约风险，如果大宗商品方面不断增加企业负担的话，我国实体经济的稳定就会出现一些严重问题，所以国内又再次明确表态，表示要继续多措并举，更加注重用市场化办法稳定价格。预计国内抛储力度会加大，再加上宏观调控措施，一些大宗商品的疯牛病会有所抑制。 而美联储今年四季度将大概率减债，同时美国方面的通胀压力也是压力山大，如果不及时控制通胀水平，美国的资产泡沫就有被捅破的高风险，所以本周美元汇率又再次大幅回升，这种情况下国际大宗商品回调压力会加大。 从大宗商品的周期来看，10.1是一个非常重要的节点，一般而言主力机构普遍会用10.1假期期货保证金增加的机会强行逼仓，这时容易形成一个多头极端，之后期价会明显回落。 但是鉴于国内的调控与美联储货币政策收紧预期在增强，极限多头目前也存在非常高的风险，一旦多头主力减持，则大宗商品的回调幅度会非常大，这是由前期恶性炒作造成的囤积居奇现象所导致的，一旦期货品种出现大跌，现货市场的囤积现象就会快速松动，进而期现货形成轮动踩踏现象，又会导致大宗商品价格暴跌。今年铁矿石的暴涨暴跌过程就是典型的例子，后期多数大宗商品预计也是大致如此。 因此在中证500与券商股的基础上，再加上大宗商品板块，通过三个板块就可以比较清晰地看出A股后期的走势。 前期A股在掐头去尾，既规避核心资产的高估值，又规避绩差股的同时，机构选择了中证500来炒作，而中证500代表的是中小盘股票，这意味着市场主力依然以炒作为主，而不是什么价值投资，市场主力的态度说明A股不宜久持，手中的股票只要估值偏高就要减持，否则不是坐了过山车就是亏本。 而券商股，尤其是一些龙头券商股，带有很明确的政策导向色彩，股指低了它们拉，股指高了它们跌，由于券商股权重比较大，因此对A股指数影响非常明显，因此投资者盯住券商股可以基本看清三大问题，一是政策导向，二是机构主力方向，三是与外资之间的关系。 从沪指的走势来看，日线MACD已经高位死叉，短期A股有继续调整要求，但是沪指周线MACD处于低位，因此A股调整幅度也有底限。但是A股当前的走升正赶在美欧等股市的牛尾周期，风险比较高，这就要看国内的风控态度，而这一态度的表现主要在龙头券商股身上，因此投资者要对券商股的走势高度重视。 最后重点要说的问题是，不要对白马股过于留恋，在这一波白马股大跌之前我就重点指出：“不论白马黑马，只要估值高就坚决减持。”而后期一批白马股的跌落也证实了我的判断，但是在白马股的回调过程中，有些投资者不断加仓，这是很明显的投资误区。 机构利用赛道拥堵的效应，在很短的周期当中，就在A股的价值中枢板块上获得了超额收益，然后机构借投资者对白马股等的迷恋快速转身，高位套牢了大批股民，请问哪家机构会再将白马股拉回高位为股民解套？
