发布日期：2024-01-19 来源: 网络 阅读量（ ）
机构研选 基于区位优势和免税业独特地位 机构看好机场枢纽价值重塑近日，免税运营商龙头中免分别与上海机场（上海浦东机场、上海虹桥机场）、首都机场签订了新一轮免税补充协议。中长期，机场作为免税行业最重要的渠道和消费场景，依然大有可为。基于头部机场的区位优势和在免税行业中的独特地位，看好机场枢纽价值重塑。 2023年12月27日，免税运营商龙头中免分别与上海机场（上海浦东机场、上海虹桥机场）、首都机场签订了新一轮免税补充协议。新一轮补充协议在原协议、首轮补充协议的基础上，对免税合同框架做出进一步修订调整。 新一轮补充协议恢复采用“保底与销售提成取高”的免税收入收取模式，同时扣点率降至18%-36%，符合此前预期BWIN官方平台。在新一轮补充协议中约定：1）延续原协议中“保底与销售提成取高”的机场免税收入收取模式。2）上海浦东&虹桥机场、首都机场的扣点率调整为18%-36%（香化BWIN官方平台、烟、酒、百货、食品5个品类，按不同情形在区间内取值）。3）在首轮补充协议基础上，保底金额的确认继续与国际客流量水平挂钩，浦东机场、虹桥机场、首都机场的年保底基准金额分别为6.2亿元、0.7亿元、5.6亿元；其中，上海浦东&虹桥机场的月国际客流量大于2023年Q3的月均客流量时、首都机场的年国际客流量大于960万人次时，保底金额可按照基准金额收取。 上海机场：免税收入上限重新打开。因虹桥并表，免税项目也进行同步调整。原协议：2018年9月，上海机场与日上上海签订了的免税经营权转让协议（简称“上海机场原协议”）。上海机场原协议约定：日上上海的免税经营区域包括浦东机场T1、T2航站楼及卫星厅，合同期限为2019-2025年，综合扣点率为42.5%，首年保底金额为35.25亿元，合同期限中7年的保底金额共计410亿元。 机场免税的核心矛盾在于供给端的改善，而我国以浦东、白云为代表的国际枢纽在未来将有望受益于此： 国际旅客流量：以长三角为代表的机场群内部定位清晰，国际航空枢纽马太效应明显，客流分流不明显；同时短期来看，我国现有枢纽机场的产能大概率不构成约束BWIN官方平台，机场长期产能规划清晰，国际客流有望实现稳健增长。 免税生态优化助力转化率与客单价：首先，下游机场有商业面积保障，产能瓶颈、拥挤机场带来的是不好的客户体验，以及拓品类的基础保障，进一步影响购物转化率及客单价；浦东、白云免税面积大幅提高，为免税生态的优化提供保障。其次，中游免税运营商渠道力增强，免税运营商的规模效应明显，中免逆势成长，渠道议价力增强下的成本优化，提升我国免税商品的全球价格竞争力。最后，上游奢侈品商加大机场渠道布局，高价值的免税品类拓展下，机场免税客单价打开向上空间。 机构认为，机场免税人均贡献和销售额或有超预期回升，带动机场业绩快速回暖。中长期，机场作为免税行业最重要的渠道和消费场景，依然大有可为。基于头部机场的区位优势和在免税行业中的独特地位，看好机场枢纽价值重塑。 免责声明：陕西巨丰投资资讯有限责任公司（以下简称巨丰投顾）出品的所有内容、观点取决于市场上相关研究报告作者所知悉的各种市场环境因素及公司内在因素。盈利预测和目标价格的给予是基于一系列的假设和前提条件，因此，投资者只有在了解相关标的在研究报告中的全部信息基础上，才可能对我们所表达的观点形成比较全面的认识。 巨丰投顾出品内容仅为对相关标的研究报告部分内容之引用或者复述，因受技术或其它客观条件所限无法同时完整提供各种观点形成所基于的假设及前提等相关信息，相关内容可能无法完整或准确表达相关研究报告的观点或意见，因而仅供投资者参考之用，投资者切勿依赖。任何人不应将巨丰投顾出品内容包含的信息、观点以及数据作为其投资决策的依据，巨丰投顾发布的信息、观点以及数据有可能因所基于的研究报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，巨丰投顾不承诺更新不准确或过时的信息、观点以及数据，所有巨丰投顾出品内容或发表观点中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。巨丰投顾出品内容信息或所表达的观点并不构成所述证券买卖的操作建议。 相关内容版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 近期，BC电池概念阶段走强。作为新一代光伏电池技术路径，BC电池概念的突然爆发，或与行业头部公司在该领域的技术突破等因素不无关联。机构看好BC电池技术的领航者，可以较长时间享受BC电池高溢价。 近年来，中国在绿色产业方向取得了重大成就，在交通工具方面，新能源汽车行业得到了快速发展，伴随着电动化的升级变革，航空产业也迎来了新的机遇。 锦江酒店在市场占有率、会员人数等方面领先首旅酒店，其品牌布局在经济型和中高端酒店市场相对均衡，而首旅酒店则以经济型酒店为主，中端酒店业务逐渐增长。疫情期间首旅酒店在盈利能力上更有抗压能力。 近日电视剧《繁花》热映，剧中故事发生地“和平饭店”、至真园原型苔圣园酒家等走红，吸引消费者纷纷前来打卡。机构看好，受益于持续复苏的国内游旅游龙头公司，以及受益于持续复苏的酒店。 1月11日，《中央国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》发布，其中提出，新征程上，必须把美丽中国建设摆在强国建设、民族复兴的突出位置，保持加强生态文明建设的战略定力，坚定不移走生产发展、生活富裕、生态良好的文明发展道路，建设天蓝、地绿、水清的美好家园。 1月10日，小鹏汇天发布消息称四季度开售，越来越多的企业加入到飞行汽车这一新赛道。目前，有多家企业看中飞行汽车的广阔前景，已着手布局飞行汽车整车设计、生产和验证工作。业内人士认为，2023年是国内飞行汽车大众化元年，多场景应用方案的井喷之势或将在不久后出现。2023年10月10日，亿航智能（全球领先 国内零售渠道变革、消费者更加理性和成熟的大背景下，国内消费由供给驱动切换到需求主导的时代，关注渠道效率提升的投资机会以及积极拥抱新渠道、供应链效率高及产品有创新能力的厂商投资机会。 东方证券研报表示，鉴于今年重大节假日／旺季已过，Q4建议关注冬季旅游冰雪／温泉相关“主题机会”，及银发出游的长线逻辑。 元旦冬季冰雪旅游热度攀升：冰雪旅游成为元旦文旅消费市场的重要主题。机构建议关注受益银发和冰雪旅游的龙头标的股。
