发布日期：2024-01-31 来源: 网络 阅读量（ ）
BWIN必赢中国股市医药股投资指南：行业细分篇相信很多投资者都有这样的错觉，认为医药股非常值得投资，但是一想到要面对纷繁复杂的专业术语以及高大上的新药研发就无奈放弃了。 按照申万行业的分类标准，还有生物制品、医疗器械、医疗服务、中药和医药商业（医药流通）等板块，而且每个板块又可以继续细分，也同样诞生了不少大牛股。 投资者可以先选择你认为能啃的骨头，再逐渐进入研究更深层次的领域，也同样可以收获不错的投资收益。 例如，可以先从最简单的中药、医疗服务开始，再到医疗器械、医药商业，最后才到极强专业性的生物制品、化学制药，一步步“打怪升级成为王者”。 正如前面所言，如果按照申万行业的分类标准，可以将医药行业分为化学制药、生物制品、医疗器械、医疗服务、中药和医药商业（医药流通）六大细分板块。 当然，也有一些版本为了方便统计板块涨幅、对比估值情况等，将化学制药拆分为化学制剂和化学原料药，共七大细分进行研究。 比如，化学制药主要分为化学原料药和化学制剂两种，前者一般就包含了基础化工原料和医药中间体。生物制品，主要以热点领域为主，分为疫苗、血制品、单抗、生长激素、胰岛素等。 中药的话，一般就是中成药和中药材两种。医疗服务则以专科连锁机构为主。而医疗器械就相对分类多点，有体外诊断（IVD）、高值耗材、基因测序、医疗影像等，前三种为热点板块。 接下来，我们通过认识不同领域主要做的是什么内容，就可以大致摸清楚你首先能涉猎的是哪些“能力圈”。 实际上，我国中药上市公司主要集中在A股市场，范围不大。我们研究中药股，主要就是研究品牌中药，也就是“老字号”（云南白药、东阿阿胶、片仔癀、同仁堂）。 因为，中药毕竟是中华民族的文化瑰宝，相对于商业利益气息浓厚的中药饮片、中药材等，传承百年、甚至千年的老字号，由于品牌护城河高、竞争壁垒强，不容易退市，很适合超长线持股。 医疗服务，是从事提供疾病的预防、治疗等服务的行业，包括医院、其他医疗机构等。主要分为综合性医院、专科连锁机构和其他机构等。 其中，专科连锁是重点领域。除了眼科、牙科、体检中心等熟知的医疗机构以外，不仅有血透中心、独立影像中心、医学诊断中心和辅助生殖诊所等，还有以民营医院、民营诊所、第三方医疗服务、健康管理和互联网医院等为代表的新业态。 整体来看，进行医疗服务的研究，主要从行业现状、人口结构、消费结构、竞争格局、经营模式（外延扩张、连锁思维）等角度着手，这些资料信息都能从公司财报、行业数据库网站等搜集得到，相对来说研究起来没那么费力。 医药商业，一般也称为医药流通，是指从事药品或药品服务的流动与交易的行业，也就是医药产品或服务从企业到消费者的整个过程。简单地说，就是医药流通企业从上游医药生产企业采购药品，然后再批发给下游的医药分销企业、医院、药店等。 与医疗服务类似，医药流通也是从行业现状、竞争格局（行业集中度）、经营模式（并购扩张）、公司财报、政策风险等入手。 由于行业的特殊性，竞争格局成为研究的核心。医药流通企业能否从不断提高的行业集中度中获益，主要取决于并购扩张能否得到公司财报的基本面支持。 医疗器械种类非常多，关键就在于能否找到竞争壁垒高、成长性强的领域。因此，难度就集中在对各大细分板块的了解上。 按照不同的供应环节，医疗器械行业产业链划分为上游基础工业，中游医疗器械行业，下游医疗产业三大环节。 中游医疗器械行业涵盖高值耗材、医学影像、体外诊断、低值耗材等领域，如高值耗材主要涉及心脏介入、骨科植入、口腔和眼科等方面；医学影像涉及CT、核磁共振（MRI）、彩色超声、PACS、X光机、血管造影以及核医学（CR）等领域；体外诊断包括生化诊断、免疫诊断、分子诊断、血液诊断、微生物诊断和POCT（即时检测）；低值耗材主要有纱布、棉签、手套、注射器等一次性材料的使用。 除了了解产品细分之外，还要研究市场规模、竞争格局、中外龙头公司，甚至细分领域中有哪些未来主流的技术产品。 例如，体外诊断中的分子诊断、化学发光和POCT（即时检测）技术是未来主流发展方向，也是增速最快的领域。 近年来，免疫诊断领域更高技术水平的化学发光免疫，逐渐替代传统的酶联免疫产品。另外，虽然POCT起步较晚，但是由于检测时间短（几分钟内出结果）、对环境和使用者要求低（仪器体积小可便携、操作人员不需要过多专业培训上手快），可满足急诊、ICU、基层医院等多种应用场景。 根据火石创造统计，我国2016年分子诊断市场规模为64亿元，预计2020年将增长至125亿元，年均复合增速18.22%，约为全球增速的两倍。再加上分级诊疗、技术迭代等因素影响，POCT行业增速最快BWIN官网。2019年POCT企业营收增速28.25%，保持高速增长态势。 同时，2019年中国化学发光市场约为300-350亿，增速约为15-20%。目前，国产占比约为18%，CR1、CR5国产占比分别仅有3%、10%，行业集中度非常低，未来成长空间大。 另外，投资者也可以结合人口老龄化等因素来判断家用医疗器械的市场前景，从而挖掘出鱼跃医疗等牛股。 生物制品是六大医药子行业里发展最快、活力最强、技术壁垒最高的领域之一。近年来，A股市场的热点炒作正是集中在生物药领域，可细分为重组蛋白药物、生物疫苗、血液制品、单抗和免疫治疗。 细分来看，疫苗品种非常多，一般分为减毒活疫苗、灭活疫苗、抗毒素、亚单位疫苗（含多肽疫苗）、载体疫苗、核酸疫苗等。重磅大品种疫苗，还有“疫苗之王”13 价肺炎球菌多糖结合、AC-Hib三联苗、四价流感病毒裂解疫苗和HPV疫苗（2价、4价、9价）等。 血制品和疫苗主要是通过查询批签发销售情况，来了解药企的产品销售情况。除此以外，还需要对行业现状、竞争格局、公司财报等进行分析。 在众多细分领域里面，研究难度最大的是单抗和免疫治疗，由于涉及到很多专业术语，还得了解制药企业的研发管线，评估新药研发风险、定期查询新药研发进度，测算新药上市后的市场规模等等。 单抗属于抗肿瘤药物市场，目前市场上存在的抗肿瘤药物可以分为烷化剂类、金属铂类、抗代谢类、抗生素类、植物提取类BWIN官网、激素类、小分子靶向药物及单抗等，以及肿瘤辅助用药免 疫刺激剂。 比如，我们平时听到的吉非替尼、埃克替尼等属于小分子靶向药物，利妥昔单抗、贝伐珠单抗则属于单抗领域。 而且，由于新药研发风险高，万一项目失败，对公司业绩，尤其对股价的影响都是非常致命的。这其中还不包括政策风险、同行竞争等因素。 化学制药板块分为四大类，分别是：基础化工原料、医药中间体、化学原料药和化学制剂。如果说研发管线难度高的话，那么涉及全球大宗贸易的原料药，难度则更加大。 化学原料药会受到货币贬值、原油、大豆、环保因素等影响，投资者不仅需要了解上游产品价格的波动情况，还需要了解行业本身是否受到制剂业务、政策风险等因素。 例如，在三种不同的原料药类型中，为大众所熟知的就是抗生素、维生素等市场需求大、工艺成熟的大宗原料药。不过，大宗原料药却具有非常明显的低附加值、低毛利等缺陷。另外BWIN官网，经过几十年的发展，全球大宗原料药行业已经进入成熟期，竞争非常激烈。 尤其是创新药及其产业链，需要耗费很大精力，而且时间花费也非常久。从药物发现、临床前研究、临床研究到上市的整个新药研发过程，可以衍生出临床前CRO、临床CRO、CMO/CDMO等产业链，而这些又可以作为重要分支，从中挖掘更多的投资机会。 如果是仿制药，则更需要留意政策变动，比如一致性评价、带量采购等。很多制药企业，即使新药研发已经非常成功，但是在政策的影响下，公司业绩也会相应受损等。 总体来看，投资者如果觉得某些板块实在太难懂，就先从简单易懂的领域开始，再逐渐研究更深层次的板块。 比如，通策医疗、爱尔眼科所在的医疗服务板块，云南白药、片仔癀的中药板块，或者迈瑞医疗、华大基因等医疗器械，甚至是益丰药房、大参林等连锁药店，不需要理解很多高大上的专业术语就能捕捉到很多牛股。 本文所写的内容，不同投资者有不同的看法，难念存在争议性。由于粽哥阅历所限，如有不足之处，还请批评指正，多多担待。
